2018.01.22
招銀國際：禹洲地產(chǎn)以收購開啟2018新征程 目標價6.78港元
- 發(fā)布者：集團新聞
- 瀏覽次數(shù)：3227
字號調(diào)整
?
收購沿海家園核心物業(yè) ?加速核心都市圈滲透
?
?
禹洲地產(chǎn)于1月15日宣布以38億元（人民幣，下同）收購沿海綠色家園（1124.HK）旗下包含7個核心項目的資產(chǎn)包，擬收購項目包括4項在售物業(yè)和3幅優(yōu)質(zhì)地塊，總權(quán)益建筑面積約313萬平方米，潛在權(quán)益可售貨值超400億元。招銀國際預計4項在售物業(yè)將在2018年度為禹洲地產(chǎn)提供超過人民幣30億元的合約銷售額。特別值得關注的是，在3塊在售土地中，天津項目總潛在可售貨值高達830億元，禹洲地產(chǎn)持有約30%的權(quán)益比例。此次收購的資產(chǎn)包將大幅提升公司的可售貨值規(guī)模，并積累在核心城市市場的寶貴經(jīng)驗，加深在核心城市圈的滲透。
?
2018年銷售目標人民幣600億元
2020年完成千億計劃
?
?
2017年禹洲地產(chǎn)實現(xiàn)合約銷售金額403億元，同比增長74%，圓滿完成400億元的既定目標（初始目標300億元），合約銷售面積達238萬方，銷售均價16,929元/平。2017年公司新增地塊23幅，總建筑面積合計380萬方，權(quán)益建筑面積220萬方，平均土地成本6,802元/平。此次收購完成后，公司總土地儲備將由約1,200萬方提升至約1,500萬方，總貨值將由約2,400億元增加至約2,800億元。根據(jù)1月15日電話會的內(nèi)容，公司此前設立的2018年合約銷售目標初步定為600億元，綜合目前的土地儲備量，招銀國際認為這個目標是完全可以實現(xiàn)的。另外，禹洲地產(chǎn)目標在2020年實現(xiàn)千億的合約銷售規(guī)模。
?
?
收并購經(jīng)驗豐富 ?以合理成本獲取土地
?
?
公司2017年新增的23塊土地中，有12塊位于長三角地區(qū)，3塊位于天津，2塊位于惠州。新增土地中有9塊是通過收并購途徑獲得。禹洲地產(chǎn)在收并購歷程中已經(jīng)建立起一支具有豐富經(jīng)驗的團隊，通過完善內(nèi)部管理架構(gòu)，加快了收并購的投資決策流程。2017年下半年起，公司收并購的節(jié)奏明顯加快。在行業(yè)整合，集中度提高的大背景下，招銀國際預計公司收并購項目及合作開發(fā)項目占比將明顯上升。
?
銷售和盈利將進一步提升 調(diào)升目標價至6.78港元
?
?
招銀國際分別上調(diào)此前預測的2017-19年公司凈利潤1.1%、6.3%和18.9%至28.8億、35.6億和46.5億元人民幣。該行同時上調(diào)2018年底每股凈資產(chǎn)預測至10.43港元（前值：9.14港元）。招銀國際將凈資產(chǎn)折讓率由原來的40%降至35%，以反映收并購項目對銷售和盈利的提升。因此，將目標價由5.48港元調(diào)升至6.78港元，維持買入評級。
?
