2018.01.18
瑞信首選股：禹洲地產(chǎn)布局核心優(yōu)質(zhì)城市，推動銷售增長
- 發(fā)布者：集團新聞
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2018年1月15日，禹洲地產(chǎn)擬向沿海家園收購7個項目，實際作價為人民幣50億元（包括約人民幣12億元的負債）。預(yù)計此次收購的資產(chǎn)包將提供價值人民幣400億元的可售貨值，總權(quán)益建筑面積約300萬平方米。
以下節(jié)選自：瑞信
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瑞信看好此次收購，優(yōu)質(zhì)土儲將引爆新的增長點
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瑞信對此次交易持積極正面態(tài)度，預(yù)計公司資產(chǎn)凈值將增長12%。該行特別看好天津一二級聯(lián)動開發(fā)項目（權(quán)益建筑面積約為100萬平方米）的利潤共享模式，認為天津項目的土地價格若以超過每平方米人民幣10,000元預(yù)估，未來將會帶來可觀利潤，以及由此獲取的優(yōu)質(zhì)土地儲備可為合約銷售引爆新的增長點。
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多元城市布局推動銷售增長
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瑞信認為，禹洲地產(chǎn)更加多元化的區(qū)域布局能進一步推高銷售動力。管理層推算2018年合約銷售將按年增加50%至人民幣600億元（該行之前估計為人民幣550億元），該行認為禹洲地產(chǎn)應(yīng)能輕松完成此目標。
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收入鎖定比率高，支撐2018-2019財年利潤強勁增長
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瑞信估測，禹洲地產(chǎn)于2017年底前的累計已售未結(jié)銷售額為人民幣400億元，為該行就2018財年估計確認收入的117%，鎖定比率高，加上2018年預(yù)計合約銷售增長為50%，可有力支撐該行對禹洲2018至2019財年核心利潤每年增長30%的預(yù)估。
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估值吸引，入選瑞信首選股名單
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禹洲地產(chǎn)當前股價對應(yīng)2018財年4.5倍市盈率，較資產(chǎn)凈值折讓55%，處于該行所涵蓋股票組合中的價值洼地。鑒于禹洲地產(chǎn)銷售增長迅速（2018年按年增長50%，瑞信之前估計為35%），加上2017財年預(yù)計派息率達6.4%，相當吸引。瑞信認為目前是買入禹洲地產(chǎn)的良好時機。
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基于(1)新土地收購，(2)銷售增長迅速，及(3)政策收緊城市的平均售價上升，瑞信將未來資產(chǎn)凈值估值調(diào)高29%至10.7港元，因此，基于維持不變的40%資產(chǎn)凈值折讓率，該行將目標價由5.0港元調(diào)高至6.4港元。由于禹洲地產(chǎn)合約銷售增長動力持續(xù)強勁，風險小，回報高，瑞信將禹洲地產(chǎn)列入首選股名單，維持跑贏大市評級。
以下內(nèi)容節(jié)選自中瑞信
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以下內(nèi)容節(jié)選自中瑞信
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